Alternativ Arbitrasje Trading Strategier

Alternativer Arbitrage Strategies. In investeringsvilkår beskriver arbitrage et scenario der det er mulig å samtidig gjøre flere transaksjoner på en eiendel for et overskudd uten risiko involvert på grunn av pris ulikheter. Et veldig enkelt eksempel ville være hvis en eiendel var trading i et marked til en viss pris og også handel i et annet marked til en høyere pris på samme tidspunkt Hvis du kjøpte aktiva til lavere pris, kan du umiddelbart selge den til høyere pris for å tjene penger uten å ha tatt noen risiko. I virkeligheten er arbitrasjemuligheter noe mer komplisert enn dette, men eksemplet tjener til å markere grunnprinsippet. I opsjonshandel kan disse mulighetene vises når opsjoner er misprissert, eller at ringeparitet ikke er riktig bevart. Mens ideen om arbitrage høres bra ut, Dessverre er slike muligheter svært få og langt mellom. Når de skjer, har de store finansinstitusjonene med kraftige datamaskiner og sofistikert programvare en tendens til å spole t dem lenge før noen annen næringsdrivende har en sjanse til å tjene penger. Derfor vil vi ikke anbefale deg å bruke for mye tid på å bekymre deg for det, fordi det er lite sannsynlig at du aldri vil få seriøs fortjeneste fra det. Hvis du vil vite mer om Faget nedenfor vil du finne ytterligere detaljer om saldoparitet og hvordan det kan føre til arbitrasjemuligheter. Vi har også tatt med noen detaljer om handelsstrategier som kan brukes til å tjene på arbitrage, hvis du noen gang finner en passende mulighet. Poll Call Parity Arbitrage Opportunities. Strike Arbitrage. Conversion Reversal Arbitrage. Section Innhold Quick Links. Recommended Options Brokers. Read Review Besøk Broker. Read Review Besøk Broker. Read Review Besøk Broker. Read Review Besøk Broker. Read Review Besøk Broker. Put Call Parity Arbitrage Opportunities. In For at arbitrage skal kunne fungere, må det i utgangspunktet være noe forskjell i prisen på et sikkerhetssystem, som i det enkle eksempel som er nevnt ovenfor om at et sikkerhetssystem er underpriced i en ma rket Ved opsjonshandel kan termen underpriced brukes på opsjoner i en rekke scenarier. For eksempel kan et anrop være underpriced i forhold til et putt basert på den samme underliggende sikkerheten, eller det kan bli underpriced i forhold til en annen samtale med en annen streik eller en annen utløpsdato I teorien bør slike underprissipper ikke forekomme på grunn av et konsept kjent som samtaleparitet. Prinsippet om samtaleparitet ble først identifisert av Hans Stoll i et papir skrevet i 1969, The Relationship Between Put og Call Prices Begrepet set call parity er i utgangspunktet at opsjoner basert på samme underliggende sikkerhet bør ha et statisk pris forhold, tar hensyn til prisen på den underliggende sikkerheten, streiken av kontraktene og kontraktens utløpsdato. Når satt paritet er riktig på plass, vil arbitrage ikke være mulig. Det er i stor grad ansvaret for markeds beslutningstakere, som påvirker prisen på opsjonskontrakter i børsene, for å sikre at denne pariteten opprettholdes Når den er brutt, er det da muligheter for arbitrage potensielt eksisterer. Under slike omstendigheter er det visse strategier som handelsmenn kan bruke til å generere risikofri avkastning. Vi har gitt opplysninger om noen av disse nedenfor. Strike Arbitrage. Strike arbitrage er en strategi som brukes til å sikre et garantert overskudd når det foreligger prisavvik mellom to opsjonskontrakter som er basert på samme underliggende sikkerhet og har samme utløpsdato, men har forskjellige streik. Det grunnleggende scenario hvor denne strategien kan brukes, er når forskjellen mellom streikene på to alternativer er mindre enn forskjellen mellom deres ekstrinsiske verdier. For eksempel, la oss anta at selskapet X-aksjen handles på 20 og det er et anrop med en streik på 20 priset til 1 og et annet anrop med samme utløpsdato med en streik på 19 priset til 3 50 Den første samtalen er på pengene, så ekstrinsic verdien er hele prisen, 1 Den andre er i pengene ved 1, slik at ekstrinsic verdien er 2 50 3 50 pris minus 1 egenverdi. Forskjellen mellom ekstrinsicene av de to alternativene er derfor 1 50 mens forskjellen mellom streikene er 1, noe som betyr at det foreligger en mulighet for streikarbitrage I I dette tilfellet vil det bli utnyttet ved å kjøpe de første anropene for 1 og skrive samme beløp for de andre anropene for 3 50. Dette ville gi en netto kreditt på 2 50 for hver kontrakt kjøpt og skrevet og ville garantere en fortjeneste Hvis prisen på selskap X-aksjen falt under 19, vil alle kontraktene utløpe verdiløs, noe som betyr at nettokreditten ville være fortjenesten. Hvis prisen på selskap X-aksjen ble den samme 20, ville de kjøpte alternativene utløpe verdiløs og de som skrevet ville ha en forpliktelse på 1 pr kontrakt, noe som fortsatt vil resultere i en fortjeneste. Hvis prisen på selskap X-aksjen gikk opp over 20, vil eventuelle tilleggsforpliktelser i opsjonene bli kompensert av fortjeneste fra de som er skrevet. o som du kan se, vil strategien returnere en fortjeneste uansett hva som skjedde med prisen på den underliggende sikkerheten. Strike arbitrage kan forekomme på en rekke forskjellige måter, hovedsakelig når det er en prisavvik mellom alternativer av samme type som har forskjellige brudd. Den faktiske strategien som brukes kan variere, fordi det avhenger av nøyaktig hvordan avviket manifesterer seg. Hvis du finner en avvik, bør det være åpenbart hva du må gjøre for å dra nytte av det. Husk at slike muligheter er utrolig sjelden og vil sannsynligvis bare tilby svært små marginer for profitt, så det er sannsynlig at det ikke er verdt å bruke for mye tid på å lete etter dem. Konvertering Reversal Arbitrage. For å forstå konvertering og reversering arbitrage, bør du ha en anstendig forståelse av syntetiske stillinger og syntetiske alternativer trading strategier, fordi disse er et viktig aspekt Det grunnleggende prinsippet om syntetiske posisjoner i opsjonshandel er at du kan bruke en kombinasjon av opti ons og aksjer for å nøyaktig gjenopprette egenskapene til en annen posisjon Konvertering og reversering arbitrage er strategier som bruker syntetiske posisjoner til å utnytte uoverensstemmelser i satt samtalen paritet for å tjene penger uten å ta noen risiko. Som sagt, syntetiske posisjoner etterligner andre posisjoner i form av Kostnad for å skape dem og deres utbetalingsegenskaper Det er mulig at hvis det ikke er satt samtaleparitet som det burde være, kan prisavvikene mellom en stilling og den tilsvarende syntetiske posisjonen eksistere. Når dette er tilfelle, er det teoretisk mulig å kjøpe Den billigere stillingen og selger den dyrere en for en garantert og risikofri avkastning. For eksempel er en syntetisk lang samtale opprettet ved å kjøpe aksjer og kjøpe settalternativer basert på den aktuelle aksjen. Hvis det var en situasjon der det var mulig å lage en syntetisk lang ring billigere enn å kjøpe anropsalternativene, da kan du kjøpe den syntetiske lange samtale og selge de aktuelle anropsalternativene. Det samme gjelder f eller noe syntetisk stilling. Når kjøp av aksjer er involvert i en hvilken som helst del av strategien, kalles det en konvertering. Når short selling-lager er involvert i noen del av strategien, kalles det en reversering. Muligheter for å bruke konverterings - eller reverseringsarbitrage er veldig begrenset, så igjen bør du ikke forplikte deg for mye tid eller ressurs for å lete etter dem. Hvis du har en god forståelse av syntetiske posisjoner, skjønner du og oppdager en situasjon der det er en avvik mellom prisen på å skape en stilling og prisen på å skape den tilsvarende syntetiske posisjonen, har konvertering og reverseringsarbitrage-strategier sine åpenbare fordeler. Denne boksutbredelsen er en mer komplisert strategi som involverer fire separate transaksjoner Igjen kan situasjoner hvor du kan utøve en boks spredes lønnsomt vil være svært få og langt mellom boksen spredning er også ofte referert til som alligator spredning, fordi selv om muligheten til å bruke en gjør oppstår, th E sjansene er at provisjonene som er involvert i å gjøre de nødvendige transaksjonene, vil spise opp noen av de teoretiske fortjenesteene som kan gjøres. Av disse grunner vil vi anbefale at å lete etter muligheter til å bruke boksens spredning, er det ikke noe du bør bruke mye tid på De pleier å være reserve av profesjonelle handelsmenn som arbeider for store organisasjoner, og de krever et rimelig signifikant brudd på set call parity. En boksutbredelse er i hovedsak en kombinasjon av en konverteringsstrategi og en reverseringsstrategi, men uten behov for de lange aksjeposisjonene og de korte aksjeposisjonene da disse tydeligvis avbryter hverandre. Derfor er en boksutbredelse egentlig i utgangspunktet en kombinasjon av et oksekaldsspredning og en bjørnspredning. Den største vanskeligheten ved å bruke en boksespredning er at du først må finne mulighet til å bruke det og deretter beregne hvilke slår du må bruke for å faktisk skape en arbitrage situasjon Det du leter etter er et scenario der minimumslønnen ut av esken spredt ved utløpet er større enn kostnaden ved å skape den. Det er også verdt å merke seg at du kan lage en kort boks spredning som faktisk er en kombinasjon av en oksen satt spredning og en bjørn ring spredt hvor du er leter etter omvendt for å være sant, er maksimal utbetaling av boksen spredt på tidspunktet for utløpet mindre enn kreditt mottatt for kortslutning av boksens spredning. Beregningene som kreves for å avgjøre om et egnet scenario for å bruke boksespredningen eksisterer eller ikke ganske komplisert og i virkeligheten spotting et slikt scenario krever sofistikert programvare som din gjennomsnittlige forhandler er usannsynlig å ha tilgang til. Sjansene for en individuell opsjon handler identifisere en potensiell mulighet til å bruke boks spredningen er egentlig ganske lav. Som vi har stresset gjennom dette artikkelen er vi av den oppfatning at det å søke arbitrasjonsmuligheter er noe vi vanligvis vil anbefale å bruke tid på. Slike muligheter er bare for sjeldne, og fortjenestemarginer er alltid for små til å garantere noen alvorlig innsats. Selv når det oppstår muligheter, blir de vanligvis knust av de finansinstitusjonene som er i en mye bedre posisjon til å dra nytte av dem. Med det sagt kan det ikke skade å ha en grunnleggende forståelse av emnet, bare i tilfelle du tilfeldigvis oppdager en sjanse til å gjøre risikofri profitt. Men mens tiltrekningen av å gjøre risikofri profitt er åpenbar, tror vi at tiden din er bedre brukt, identifiserer andre måter å tjene penger på ved hjelp av flere standardalternativer trading strategies. Options Arbitrage. Options Arbitrage - Definisjon. Bruk av opsjoner til å høste marginalt risikofri gevinst ved å låse verdier opprettet gjennom prisforskjell mellom utveksling eller brudd på Put Call Parity. Options Arbitrage - Introduksjon. Så, du Ønsker å tjene penger med INGEN RISIKO OG SIKKERHET AV RESULTAT i opsjonshandel. Eterner Valg Arbitrage. Hva er egentlig arbitrage Arbitrage er muligheten til å lage risikofri pro passe ved samtidig å kjøpe en underverdig eiendel og selge den til markedspris. Arbitrage har blitt ansett som den hellige gral av kapitalmarkedet og opsjonsarbitrage er absolutt den hellige graden av gratis fortjeneste for de privilegerte opsjonshandlerne i opsjonshandel Arbitrage i aksjehandel typisk benytter prisforskjell på samme sikkerhet mellom internasjonale markeder. Alternativ arbitrage har imidlertid mye flere muligheter enn lagerarbitrage, da man ikke bare kunne benytte prisforskjell mellom børser, men også brudd på Put Call Parity mellom opsjoner. Faktisk, Alternativstrategier er også opprettet for å utnytte bestemte valgmuligheter arbitrage muligheter, og vi skal utforske noen av disse alternativene arbitrage strategier i denne opplæringen. Be advarte om at dette virkelig er avansert, komplekst alternativ handel kunnskap og ikke anbefalt for nybegynnere alternativer handelsfolk. eneste ulempe med opsjonsarbitrage er at lønnsomme muligheter er har d å komme forbi og blir fylt ut ekstremt raskt ved datamaskiner som brukes av store finansinstitusjoner som overvåker slike muligheter til enhver tid. Selv om en lønnsom mulighet oppdages, tar provisjonene involvert i slike komplekse opsjoner arbitrage-strategier vanligvis all fortjenesten bort er hvorfor opsjonsarbitrage ofte er rike for profesjonelle opsjonshandlere som ikke trenger å betale megleravgifter som markedsmakere og gulvhandlere Selv for åpenbare valgmuligheter arbitrasjemuligheter, må hver posisjon ekspertiseres utført ved å legge inn hver side av handelen på best mulig måte priser for å sikre lønnsomheten i stillingene. Hvordan fungerer opsjoner Arbitrage Work. For arbitrage til arbeid, må en ulikhet i prisen av samme sikkerhet eksistere Når en sikkerhet er underpriced i et annet marked, kjøper du bare den underordnede sikkerheten i det markedet og så selge den til markedsprisen i dette markedet samtidig for å høste et risikofri gevinst Det er t han samme konsept i opsjonsarbitrage med den eneste forskjellen som er i definisjonen av begrepet underpriced Underpriced tar på seg et mye bredere spekter av mening i opsjonshandel Et anropsalternativ kan bli underpriced med hensyn til et annet anropsalternativ på samme underliggende aksje, Alternativet kan også bli underpriced med hensyn til et put-alternativ, og muligheter for en utløp kan også bli underpriced med hensyn til alternativene til en annen utløp. Alle disse er underlagt prinsippet om å sette opp samtaleparitet. Når Put Parity er overtrådt, finnes opsjonsarbitrage muligheter. Fordi opsjonsarbitrage fungerer på grunnlag av forskjeller i den relative verdien av ett alternativ mot en annen, er det kjent som relativ verdi arbitrage I stedet for å bare kjøpe og selge verdipapirer samtidig for å utføre en arbitragehandel som i lagerarbitrage, benyttes opsjonsarbitrage av komplekse spredestrategier for å låse arbitrageverdien og vent vanligvis på spredningen til å slappe av ved utløpet før du høster full belønning. Det er 5 hovedmetoder for opsjonsarbitrage Strike Options Arbitrage eller Strike Arbitrage, Kalenderalternativer Arbitrage eller Kalender Arbitrage, Intra-Market Options Arbitrage eller Intra-Market Arbitrage, Conversion Reversal og Box. Options Arbitrage Strategies. Box Arbitrage - Box-arbitrage eller Box-konvertering, er en opsjonsarbitrage-strategi som utnytter uoverensstemmelser på tvers av både anrops - og salgsopsjoner av ulike slagpriser ved å bokse i fortjenesten ved hjelp av en 4-leggs spredning. Dette er også kjent som en Box Spread. Conversion Reversal Arbitrage - Conversion og Reversal arbitrage fungerer når en prisforskjell mellom aksjen og dens syntetiske ekvivalent eksisterer. Ved å selge underprisen til de to og deretter samtidig kjøpe overpriset, kan risikofri gevinst bli oppnådd. Lær alt om Konverteringsrekvisisjon Arbitrage. Calendar Arbitrage - Kalender Arbitrage tar fordel av unormalt høyere ekstrinsic verdi av nærmere terminer enn lenger langsiktige opsjoner gjennom samtidig selge alternativet for nærtidsvalg og kjøp av langsiktig opsjon av samme utsalgspris. Slike forhold er svært sjeldne, da langsiktige opsjoner typisk har mye høyere ekstrinsic verdi enn nærmere langsiktige opsjoner. Utbytte Arbitrage - Utbytte Arbitrage gjør bruk av lavere kostnader av sikring for å låse opp en høyere utbytte, få risikofri Lær alt om utbytte Arbitrage. Intra-markedet Arbitrage - Intra-markedet arbitrage er akkurat hva aksjehandlerne gjør for aksjepålegg. Det er der samme alternativ selges for litt forskjellige priser i ulike utvekslinger. Det billigere alternativet blir da kjøpt samtidig som det selges på utvekslingen hvor det er dyrere. Strike Arbitrage - Strike Arbitrage utnytter unormalt høy ekstrinsic verdi gjennom samtidig kjøp og salg av samme underliggende lager og utløp, men på forskjellig måte Strike prices Når forskjellen i ekstrinsic verdi utbytte overstiger forskjellen i st rike priser, en risikofri opsjonsarbitragehandel er dannet Lær alt om Strike Arbitrage. Advantages of Options Arbitrage. Able for å oppnå risikofri overskudd. Ulemper med opsjoner Arbitrage. Options arbitrage muligheter er ekstremt vanskelig å se ettersom prisavvik er fylt veldig raskt. Høy meglerkommisjoner gjør opsjonsarbitrage vanskelig eller vanlig umulig for amatørhandel. Opptak Arbitrage. Som avledede verdipapirer, varierer opsjoner fra futures i en svært viktig henseende. De representerer rettigheter i stedet for forpliktelser som gir deg rett til å kjøpe og sette gir deg rett til å selge Det er derfor et viktig trekk ved valgene at tapene på en opsjonsstilling er begrenset til det du betalte for opsjonen, hvis du er en kjøper. Siden det vanligvis er en underliggende eiendel som handles, kan du, som med futures , konstruere stillinger som i hovedsak er risikofrie ved å kombinere opsjoner med den underliggende eiendelen. Utviklingsarbitrage. De enkleste arbitrasjonsmulighetene i opsjonsmarkedet eksisterer når opsjoner bryter med enkle prissettingsgrenser. Ingen opsjon bør for eksempel selge for mindre enn oppkjøpsverdien. Med et anropsalternativ. Verdien av anropsverdi. Verdien av underliggende aktivaksjonspris. Med et putsettingsalternativ. Verdi av satt. Strekkprisverdi av underliggende eiendel..For eksempel kan et anropsalternativ med en strykpris på 30 på en aksje som for tiden handles på 40 aldri selge for mindre enn 10. Det gjorde det, du kunne få umiddelbar fortjeneste ved å kjøpe anropet for mindre enn 10 og trene riktig vekk for å gjøre 10. Faktisk kan du stramme disse grensene for anropsalternativer hvis du er villig til å opprette en portefølje av den underliggende eiendelen og alternativet og holde den gjennom opsjonens utløp. Begrensningene blir da. Med et anropsalternativ Verdi av samtale Verdien av underliggende eiendel Nåverdi av Strike Price. With et puteringsalternativ Verdi av satt Nåverdi av Strike Price Value av underliggende eiendel. For å se hvorfor, vurder anropsalternativet i forrige eksempel. Anta at du har ett år til utløp og at den risikofrie renten er 10.Present verdi av Strike Price 30 1 10 27 27.Lenger Bundet på anropsverdi 40 - 27 27 12 73. Anropet må handle for mer enn 12 73 Hva ville skje hvis det handles for mindre, si 12 Du vil kjøpe anropet til 12, selge kort en aksjeandel for 40 og investere nettoinntektene på 28 40 12 i risikofri rente på 10 Vurder hva som skjer et år fra nå. Hvis aksjekursen 30 Du først samle inntektene fra den risikofri investeringen 28 1 10 30 80, utøve opsjonen, kjøp aksjen til 30 og dekke din korte salg. Du vil da komme til å holde forskjellen på 0 80. Hvis aksjekursen 30 Du samler inntektene fra risikofri investering 30 80, men en andel i det åpne markedet for rådende pris da som er mindre enn 30 og holde forskjellen. Med andre ord investerer du ingenting i dag og garanteres en positiv utbetaling i fremtiden. Du kan konstruere et lignende eksempel med arbitrage grenser fungerer best for ikke-utbytte å betale aksjer og opsjoner som kun kan utøves ved utløp European Options De fleste opsjoner i den virkelige verden kan kun utøves ved utløpet amerikanske opsjoner og er på aksjer som betaler utbytte Selv med disse alternativene, bør du ikke se kortvarige opsjonshandel som bryter med disse grensene med store marginer, delvis fordi trening er så sjelden selv med børsnoterte amerikanske opsjoner og utbytte har en tendens til å være liten. Da opsjoner blir langsiktige og utbyttet blir større og mer usikkert, kan du godt finne alternativer som bryter med disse prissettingsgrensene, men du kan ikke være i stand til å profittere av dem. Reproduserende portefølje. En av de viktigste innsiktene som Fischer Black og Myron Scholes hadde om alternativer på 1970-tallet som revolusjonerte opsjonsprising var at en portefølje bestående av den underliggende eiendelen og den risikofri aktiva kunne konstrueres til har nøyaktig samme kontantstrømmer som en anrops - eller salgsopsjon Denne porteføljen kalles den replikerende porteføljen. Black and Scholes brukte faktisk arbitrasjonsargument for å utlede opsjonsprisemodellen ved å merke seg at siden replikeringsporteføljen og det omsatte alternativet hadde de samme kontantstrømmene, måtte de selge til samme pris. For å forstå hvordan replikering fungerer, la oss vurdere en veldig enkel modell for aksjer priser der prisene kan hoppe til en av to punkter i hver tidsperiode Denne modellen, som kalles en binomialmodell, lar oss modellere replikeringsporteføljen ganske enkelt. I figuren nedenfor har vi binomialfordeling av en aksje, som for øyeblikket handler hos 50 for de neste to tidsperioder Vær oppmerksom på at i løpet av to tidsperioder kan denne aksjen handle for så mye som 100 eller så lite som 25 Anta at målet er å verdsette et anrop med en strykpris på 50, som forventes å utløpe i to tidsperioder. Nå antar at renten er 11 I tillegg definerer. Antall aksjer i replikeringsporteføljen. B Lån til opptak i replikerende portefølje. Målet er å kombinere aksjer av aksjer og B-dollar for låning for å replikere kontantstrømmene fra samtalen med en innløsningskurs på 50 siden vi vet kontantstrømmene på alternativ med sikkerhet ved utløpet, er det best å begynne med den siste perioden og arbeide tilbake gjennom binomialtreet. Steg 1 Begynn med sluttnoder og jobber bakover. Merk at anropsalternativet utløper ved t 2, og brutto utbetaling på alternativet vil være forskjellen mellom aksjekurs og utøvelseskurs, dersom aksjekursens utøvelseskurs og null, hvis aksjekursens utøvelseskurs. Målet er å bygge en portefølje av D-aksjer på aksjer og B i lån på t 1, når aksjekursen er 70, vil det ha samme kontantstrømmer på t 2 som anropsalternativet med en kurs på 50. Vurder hva porteføljen vil generere i kontantstrømmer under hver av de to aksjekurs scenariene, etter at du har tilbakebetalt lånet g med rente 11 per periode og sett kontantstrømmene lik kontantstrømmene du ville ha mottatt på anropet. Hvis aksjekursen 100 Portefølje Verdi 100 D 1 11 B 50.Hvis aksjekurs 50 Portefølje Verdi 50 D 1 11 B 0. Ved å tegne ferdigheter som de fleste av oss ikke har brukt siden videregående skole, kan vi løse både antall aksjer på aksjen du må kjøpe 1 og beløpet du trenger å låne 45 til t 1 Hvis aksjeprisen er 70 ved t 1, låner 45 og kjøper en aksje på aksjen, gir de samme kontantstrømmene som kjøp av samtalen. For å hindre arbitrage skal verdien av samtalen på t 1, hvis aksjekursen er 70, være lik den koster deg som investor for å sette opp replikerende posisjon. Value av samtalekostnad for replikerende posisjon. Ved å vurdere det andre benet i binomialtreet på t 1. Hvis aksjekursen er 35 ved t 1, er samtalen verdt ingenting. Trinn 2 Nå som vi vet hvor mye samtalen vil være verdt på t 1 25 hvis aksjekursen går til 70 og 0 hvis den går ned til 35, kan vi m ove bakover til den tidligere tidsperioden og opprette en replikerende portefølje som vil gi de verdiene som alternativet vil gi. Med andre ord, låner 22 5 og kjøper 5 7 av en aksje som i dag gir de samme kontantstrømmene som et anrop med streik Prisen på 50 Verdien av samtalen må derfor være den samme som kostnaden ved å opprette denne stillingen. Verdien av Samtalekostnad for replikerende stilling. For øyeblikket vurderer mulighetene for arbitrage dersom anropet handles på under 13 21, sier 13 00 Du vil kjøpe anropet til 13 00 og selge replikeringsporteføljen til 13 21 og hevde forskjellen på 0 21 Siden kontantstrømmen på de to posisjonene er identiske, vil du bli utsatt for ingen risiko og gi en viss fortjeneste Hvis samtalevirksomheten for mer enn 13 21, si 13 50, ville du kjøpe replikerende portefølje, selge anropet og hevde forskjellen på 0 29 Igjen, du ville ikke vært utsatt for noen risiko. Du kan konstruere et lignende eksempel ved å bruke putter Den replikerende porteføljen i det tilfellet e ville bli opprettet ved å selge kort på den underliggende aksjen og låne ut penger på risikofri rente igjen. Hvis putter er priset til en annen verdi enn den replikerende porteføljen, kan du fange forskjellen og bli utsatt for ingen risiko. Hva er forutsetningene som ligger til grund for denne arbitrage Den første er at både den omsatte eiendelen og opsjonen handles, og at du kan handle samtidig på begge markeder, og dermed låse inn fortjenesten din. Den andre er at det ikke er noen eller i det minste svært lave transaksjonskostnader. Hvis transaksjonskostnadene er store, prisene må flytte utenfor bandet opprettet av disse kostnadene for arbitrage for å være mulig. Den tredje er at du kan låne med den risikofylte prisen og selge kort, om nødvendig. Hvis du ikke kan det, kan arbitrage ikke lenger være mulig. . Når du har flere alternativer som er oppført på samme eiendel, kan du muligens dra nytte av relativ misprising, slik at ett alternativ er priset i forhold til et annet - og lås i risikofri profitt. Vi vil se først på prissetting av samtaler i forhold til setter og vurder deretter hvordan alternativer med ulike utøvelsespriser og forfall bør prises, i forhold til hverandre. Ved samtaleparametre. Når du har et sett og et anropsalternativ med samme øvelsespris og samme løpetid, kan du opprette en risikofri stilling ved å selge anropet, kjøpe puten og kjøpe den underliggende eiendelen samtidig. For å se hvorfor, vurder å selge et anrop og kjøpe et sett med utøvelseskurs K og utløpsdato t samtidig kjøp av underliggende eiendel til nåværende pris S Utbetalingen fra denne stillingen er risikofri og gir alltid K ved utløp t For å se dette, anta at aksjekursen ved utløp er S Utbetalingen på hver av stillingene i porteføljen kan skrives som Følgelig. Siden denne posisjonen gir K med sikkerhet, må kostnaden ved å opprette denne posisjonen være lik nåverdien av K ved den risikofylte k e-art. Dette forholdet mellom put og call-priser kalles put-call-parit y Hvis det er brutt, har du arbitrage. Hvis CP S Ke - rt ville selge anropet, kjøpe puten og kjøp aksjen. Du ville tjene mer enn den risikofylte prisen på en risikofri investering. Hvis du vil ha CP S Ke - rt, ville du kjøp anropet, selg puten og selg kort aksjen Du vil da investere inntektene i risikofri rente og ende opp med en risikofri fortjeneste ved forfall. Notat som setter ringparitet skaper arbitrage bare for opsjoner som kun kan utøves på forfall europeisk opsjoner og kan ikke holde hvis opsjoner kan utøve tidlig amerikanske alternativer. Er samtaleparametre holdes i praksis eller er det arbitrage-muligheter En studie undersøkte opsjonsprisdata fra Chicago Board of Options fra 1977 til 1978 og fant potensielle arbitrage muligheter i Noen få tilfeller Imidlertid var arbitrage-mulighetene små og vedvarende bare i korte perioder. De undersøkte opsjonene var også amerikanske alternativer, hvor arbitrage kanskje ikke er mulig selv om samtaleparitet er brutt. En nyere s Tudy av Kamara og Miller av alternativer på SP 500 som er europeiske alternativer mellom 1986 og 1989 finner færre brudd på samtaleparitet. Beløp på tvers av Strike-priser og forfall. En spredning er en kombinasjon av to eller flere alternativer av samme type samtale eller sette på samme underliggende eiendel Du kan kombinere to alternativer med samme løpetid, men ulike utøvelsespriser tyr og bjørnspreder, to alternativer med samme utsalgspris, men forskjellige løpetider kalkuleres, to alternativer med ulike utøvelsespriser og løpetid diagonal sprer seg og mer enn to alternativer butterfly spreads Du kan være i stand til å bruke spreads for å utnytte relativ misprising av opsjoner på samme underliggende aksje. Strike Priser Et anrop med lavere strykpris bør aldri selge for mindre enn en samtale med høyere strike pris, forutsatt at de begge har samme modenhet. Hvis det gjorde, kan du kjøpe det laveste pristilbudet og selge det høyere pristilbudet, og lås inn en risikofri gevinst S I likhet med det, bør en sats med lavere utsalgspris aldri selge for mer enn et sett med høyere strykepris og samme løpetid. Hvis det gjorde det, kan du kjøpe høyere strykekurs, selge lavere stikkpris og sette arbitrageavkastning . Modenhet Et anrop med kortere tid til utløp skal aldri selge for mer enn en samtale satt med samme utsagnspris med lang tid til utløp. Hvis det gjorde, ville du kjøpe anropet satt med kortere løpetid og selge sette anropet med lengre løpetid, dvs. opprett en kalenningsspredning og lås i fortjeneste i dag Når den første samtalen utløper, vil du enten utøve andre samtale og ikke ha kontantstrømmer eller selge den og gi ytterligere gevinst. Selv en uformell lesning av opsjonsprisene listet i avisen hver dag bør gjøre det klart at det er svært lite sannsynlig at prisbrudd som er denne ekstreme vil eksistere i et marked som likvide som Chicago Board of Options.